002145(002930宏川智慧股吧)

时间：2023-04-22 浏览：52 分类：网络

经济观察报 黄一帆/文

“有做代持、增持、大股东和盘方出货需求接盘的能够找我。”一位组织人士在业界微信群中寻觅事务时机。由于本年2月份出台的再融资新规（《关于修正〈上市公司非揭露发行股票实施细则〉的决议》）和5月份的减持新规（《上市公司股东、董监高减持股份的若干规则》）关于接盘方接手的解禁限售股确定问题，使得以往主要为纯买卖性质的大宗买卖现在并不好展开。

不过，在减持新规发布4个月后，商场各色应对战略不断涌现，包含多种减持方法归纳运用、持股份额减至5%的“精准减持”、运用收益交换的锁价“存量定增”等种种方法。

据Wind数据显现，本年下半年来至9月20日，A股上市公司重要股东（控股股东、持股5%以上的股东、董监高级）合计出手1752次减持，减持对应的市值总额超越469亿元。一位私募人士以为，新规使得限售股的流动性变得更差，反倒激起减持愿望。

记者注意到，除传统减持方法外，近期有券商在场外期权的基础上推出了“溢价减持”以及由于资管方案到期而被逼停止的“被逼式减持”。

溢价减持

一位从事大宗买卖人士告知经济观察报记者，由于减持新规规则，大宗买卖接盘方所接解禁股需确定6个月，因而接盘组织资金周转的难度添加，减持方和接盘方很难对6个月的流动性定价达到共同。

不过，继针对上市公司减持需求推出“买入转售”等事务后，券商也相继推出收益交换、欧式期权用以逃避商场动摇和政策期限约束。

一位从事场外期权人士告知记者，期权能够进步股票质押率，完成代持意图，一起能够处理结构化定增产品的退出问题。此外，由于期权性质，能够放必定杠杆，“由于监管的原因，现在期权杠杆只能做到3到4倍左右。”该人士表明。

记者注意到，有券商推出溢价减持方案，用以协助“持有股票并方案减持，当时股价并不是期望的减持价格，可是进步资金运用功率需求火急，期望以高于当时股价的方针价格逐渐事前持仓股份的溢价减持”的客户。

一般来说，由于买卖数量较大，因而大宗买卖价格会有必定折价。不过，该方案将大宗买卖进行必定溢价买卖。

在该形式下，假定两边会在期初约好好期限和股价涨幅为50%，若到期时股价涨幅大于或等于50%，则减持股东取得股票减持价格为期初的150%；假如到期时股价涨幅小于50%，则减持股东取得的股票处置权，能够挑选以市价减持、回购股票或许续作一笔。此外，减持股东能够在期初取得减持市值最高70%的自在运用资金。为考虑到风控原因，减持股东需向券商交纳30%的保证金。而假如股价跌落10%，则需求追加保证金。

该方案负责人告知记者，减持股东除与券商签立该协议外，还将购买大宗买卖产品。该产品分拆为两部分，榜首部分，减持股东方向某本钱买入看涨期权，取得股票上涨收益；某本钱向券商买入看涨期权，该股票上涨收益终究由券商付出。

一起，减持股东出资于某私募基金产品，某私募基金产品向券商卖出一个看跌期权，为券商供给股票跌落维护，并向券商付出33.3%的保证金。

如股票到期跌落，则减持股东经过私募基金产品向券商付出股票跌落丢失；如股票到期上涨，则减持股东经过某本钱向券商收取股票上涨收益。

从作用上来看，该方案完成多方共赢。关于减持股东来说，比较于折价减持，溢价减持依据商场感觉较好，一起表明关于商场后续行情的看好，并且经过期权取得了必定的增强收益作用。关于券商来说则赚取了期权费。

各色减持赛道

依据减持新规，在恣意接连90个天然日内，经过会集竞价买卖减持不得超越1%，经过大宗买卖减持不得超越2%；且受让方在受让后6个月内不得转让。经过协议转让方法减持股份导致损失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内持续恪守减持份额和信息发表的要求，也便是说协议转让对转让规划没有约束可是约束受让方转让的期限。

股份受让方由于短期内不能转让而面对较大的危险，因而想要找到大宗买卖和协议转让接盘方的难度增大。因而，有些股东想要经过确定危险和收益来吸引接盘方，上述溢价减持便是其间一种。

跟着商场回暖，上市公司公告的减持方案趋于增多。例如精准减持、收益交换、被逼减持等新式把戏层出不穷。

赛福天9月20日晚间公告称，公司近来收到股东广东科创的告知，其于2017年9月19日经过会集竞价方法减持1万股公司股份，占总股本的0.005%。本次减持前，广东科创持股占公司总股本的份额为5.004%。本次减持后，广东科创持股占公司总股本的份额为4.999%，不再为持股5%以上股东。

9月18日晚间，北矿科技公告称，公司股东中科汇通9月18日减持其持有的公司无限售条件流通股100股，占公司总股本的0.0001%。公告显现，减持前，中科汇通持股占北矿科技总股本的5%，减持后，中科汇通持股占北矿科技总股本的4.9999%，不再为公司持股5%以上股东。此外，宁波富邦、新文化、奥克股份原持股5%以上的股东呈现100股的迷你减持。

招商证券战略分析师侯春晓指出，减持新规清晰表明，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下总称大股东）、董监高减持股份，以及股东减持其持有的公司初次揭露发行前发行的股份、上市公司非揭露发行的股份，适用本规则。“也便是说假如既不是控股股东且持股份额低于5%，且持有的不是特定股份，将不适用此规则。因而有些持股略超越5%的股东会挑选先将持股份额削减至5%以下，这样就能够为后续操作留出空间。”侯春晓表明。

一起，侯春晓提示，减持新规下，某些组织借大宗买卖减持来直接完成“引进战略出资者”、“支撑职工持股”等意图。

例如，此前掌趣科技就运用收益交换来进行“锁价定增”。依据6月20日公告，控股股东姚文彬拟经过转让股份的方法，引进战略出资者林芝腾讯。林芝腾讯为深圳市腾讯工业出资基金有限公司的全资子公司。两边约好，拟经过大宗买卖的方法转让股份。姚文彬将分两次向林芝腾讯转让5542万股（占总股本的2.00%）。

股价方面，本次大宗买卖的买卖价格为当次买卖申报日前一买卖日，掌趣科技股票收盘价的90%。依据公告内容，大宗买卖分为两次买卖，买卖日期别离为初次复牌买卖后的第4个买卖日以及第8个买卖日。掌趣科技于6月21日复牌，按照此计算，买卖日将别离为6月26日以及6月30日。可是此次股权买卖两边别离与中金公司签署收益交换相关协议，提早抛弃了未来大宗买卖详细交割时股票价格向上或向下的起浮收益，将买卖对价确定在停牌前的8.84元/股。

除上述自动减持状况外，记者也关注到近来有被逼减持状况呈现。

9月12日，中科电气公告称，因资管方案办理方国联证券告知“国联中科电气1号调集财物办理方案”到期后不得续期，故持有人余新及其共同行动听邓亮托付资管方案办理人于2017年9月7日-9月8日经过深交所大宗买卖系统减持结束该方案持有的公司股份1722.7万股，减持份额占公司总股本的份额为3.33%。中科电气董秘办人士告知经济观察报，由于最初签立协议时并无签立相关展期内容，因而被逼减持。

相同的被逼减持的还有群兴玩具。7月24日群兴玩具接到公司控股股东群兴出资告知：因财物方案办理方光大证券告知“光证资管-浦发银行-群兴1号调集财物办理方案”到期后不续展，故控股股东群兴出资于2017年7月24日经过大宗买卖方法减持其经过财物办理方案所持公司股份16469973股，占公司总股本的2.8%。

国泰君安分析师孙金钜表明，重要股东减持的原因扑朔迷离，除了依据信息优势以为公司股价被高估进行高位套现以外，重要股东的减持动机还或许是为日后整合运作铺路（如2012年厦门钨业外资大股东减持，意在铲除其外资身份的妨碍以整合新的稀土资源）；大股东转让控制权进行事务转型；为了避税而成心贱价减持等等。别的，减持也或许单纯由于重要股东自己的财政原因，并不对上市公司产生影响。出资者需求对重要股东减持的真实原因加以鉴别。