国际医疗股票价值(国际医学股票发展前景)

时间：2023-04-22 浏览：53 分类：网络

西方石油（OXY）的股价在油价微弱和伯克希尔哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）增持的影响下，最近几周体现十分超卓。尽管几年前西方石油仍遭到高价收买Anadarko的影响，但猛兽财经以为只需油价持续坚持在高位，西方石油的远景就十分安定。

西方石油的要害目标

西方石油之前由于收买Anadarko而严峻损害了它的财物负债表，因而，咱们先来看看它最近的债款改动状况。

相关于收买Anadarko之前挨近零的净债款，西方石油现在的净债款依然很高，话虽如此，但西方石油在曩昔两年中的净债款现已大幅下降了，尽管它在2019年末的净债款总额超过了400亿美元，但到最近一个季度末，它的净债款现已下降到了260亿美元。这首要是经过出售财物和经过公司运营发生的现金流完结的。

西方石油在2021年的EBITDA总额为130亿美元，而本年的EBITDA估量将到达180亿美元。因而，它曩昔12个月的净债款与EBITDA之比为2.0，未来有或许会到达1.4。按肯定值核算，这一数字尽管不算太高，但与许多其他石油公司比较，仍是适当高的。例如埃克森美孚(XOM)的净债款与EBITDA之比为0.5。加拿大自然资源的净债款与EBITDA之比为0.6。直到现在西方石油最初的高价收买还在持续对该公司的财物负债表发生负面影响。与许多财物负债表微弱的同行比较，西方石油的财政危险也高于平均水平。假如油价持续坚持高位，这应该没事，但假如油价大幅跌落，与其它债款水平较低的同行比较，西方石油将会遭到十分大的冲击。

在2021年，油价较2020年有了大幅的上升，这使得大多数石油公司的赢利和现金流完结了大幅增加。西方石油也是如此，该公司的收入在2020年至2021年期间增加了61%。再加上一些运营杠杆，使西方石油的净收入增加了170亿美元。由于2021年全年油价都在上涨，因而西方石油第四季度的成绩将会强于第一季度。依照第四季度的运转速度，西方石油有望在未来完结每年50多亿美元的净赢利，以及由于油价在本年突破了每桶100美元以上，西方石油在本年的第一季度将是一个比上一年第四季度好得多的季度。

西方石油股票值得长期出资吗？

与其他石油公司相同，西方石油的盈余才干和远景取决于未来的油价。咱们以为，由于职业出资缺乏导致的持续供给缺少，再加上疫情后全球各地对石油需求的微弱复苏，2022年的油价远景应该会持续微弱。不过，假如石油生产商更热衷于进步产值，这种状况或许会跟着时刻的推移而改动。来自委内瑞拉和伊朗等国的潜在额定供给也或许给油价带来压力。尽管如此，咱们仍是以为微观局势现在依然适当安稳，尽管油价或许不会永久坚持在100美元上方。可是，关于西方石油来说，要成为一项牢靠的长期出资，油价不用到达这么高的水平。

假如西方石油的EBITDA与运营现金流的转换率坚持在75%左右(从2021年开端)，那么依据现在的EBITDA估量，西方石油本年或许会发生约140亿美元的运营现金流，将约40亿美元的本钱开销调整后，咱们核算得出西方石油本年的自在现金流将会到达100亿美元。西方石油也表明，该公司正在寻求将其净债款减少到200亿美元或更少（这将需求从现在的水平归还略高于60亿美元的债款）。这在本年应该很简单完结，假如咱们核算的100亿美元自在现金流是正确的，那么西方石油应该有满足的现金来做别的两件事。1）付出当时每季度每股0.13美元的股息，这将使公司每年损践约5亿美元，2）完结当时30亿美元的股票回购方案。总而言之，这将花费约100亿美元。

即便净债款到达200亿美元，西方石油也会跟着时刻的推移持续下降债款水平（尽管不会那么快），相反，减少对债款的重视应该会让西方石油进步股息。与收买Anadarko前比较，西方石油或许会康复派息，但咱们以为短期内不会。西方石油在下降股息前，每股付出0.79美元，按当时价格核算，其收益率为5.5%，这将使西方石油每年损践约30亿美元。

并且西方石油的产值在未来几年或许不会完结很大的增加，但这不是一个大问题。现实上，曩昔几年不惜一切代价的寻求产值增加曾对西方石油造成了很大的损伤。因而，将更多的注意力放在推进股东价值的正确方针上，或许是一件功德。关于2022年，西方石油猜测它的产值将下降3%。这尽管未必是一件功德，但也不是一件坏事。尽管现在油价相对较高，但管理层却并不急着进步产值，咱们以为这对公司来说或许是一件功德。由于假如整个职业都能坚持自律，在行情好的时分，不过度出资，那么未来整个职业中所有的公司的盈余才干都将坚持在较高水平。

西方石油的估值合理吗？

乍一看，西方石油的股价并不贵。鉴于该公司2022年的预期自在现金流为100亿美元，以现在的市值核算，该公司的自在现金流收益率将到达20%。话虽如此，但咱们仍是不该忽视这样一个现实:与许多其他石油公司比较，西方石油的杠杆率要高得多。咱们能够经过企业价值与EBITDA的目标来阐明这一点:

以EV/EBITDA目标来衡量，西方石油的估值或多或少处于中等水平。埃克森美孚现在的股价有10%的溢价，这首要是由于它的事务形式愈加多样化、危险更低，财物负债表也更微弱。EOG动力(EOG)的估值尽管与西方石油相似，但其财物负债表更微弱，因而看起来比西方石油更具吸引力。最终相同重要的是，尽管加拿大自然资源具有微弱的财物负债表、较低的盈亏平衡本钱等优势，但与其他三家公司比较，加拿大自然资源的股价依然存在着较大扣头。

从肯定意义上讲，西方石油是十分廉价的，由于约5倍的EBITDA底子不贵。但由于其它石油股票也不贵，因而相对而言，西方石油看起来并不是特别廉价。相反，咱们以为它不归于职业中最具出资价值的股票。

西方石油股票5年内是否值得出资？

咱们不知道2022年末、2023年或更久的时分油价会到达什么水平。尽管会对西方石油未来的股价发生巨大影响，但为了保存起见，让咱们假定西方石油本年将发生100亿美元的自在现金流，那么在这种状况下，西方石油在未来5年(2022-2027年)将能够发生420亿美元的自在现金流。假如西方石油期望将债款水平下降到收买Anadarko之前的水平，那么它需求减少约200亿美元的债款，因而，剩余的200多亿美元将用于股息和股票回购。假定股息会跟着时刻的推移而上升，才干回到减少之前的水平，那么股票回购和股息50/50的份额或许是合理的。在这种状况下，西方石油的商场份额或许会较当时水平下降20%左右。到2027年，它的每股自在现金流也将到达10.50美元。按保存的8倍市盈率核算，5年后它的股价应该在80美元左右。相关于现在50美元左右的股价，这意味着西方石油未来有约50%的上涨空间。最重要的是，假如西方石油的确跟着时刻的推移彻底康复股息，那么出资者将取得相关于当时股价5.5%的收益。

定论

即便预期不是特别达观，西方石油在未来几年也或许会为出资者带来适当不错的报答，由于依照现在的油价走势，咱们对方石油自在现金流的估量或许太低了。另一方面，出资者也应该意识到，未来其他石油类股票或许是更好的挑选，比方那些财物负债表更健旺的石油股，估值更低的石油股，以及股息收益率更高的石油股。在某些状况下，所有这些要素都或许存在于一家公司身上，例如EOG动力，尽管咱们的确更喜爱这类股票，而不是西方石油公司，但只需油价持续坚持在高位，那么出资西方石油股票依然会带来适当不错的报答。

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