刘文动(刘文动是哪里人)

时间：2023-04-22 浏览：55 分类：网络

“这两年商场之所以体现好，跟2018年商场大幅度跌落是有十分大的联系，也便是说每一次商场有大幅度调整后，往上修正力气就十分强，但这一点一般的出资者恰恰他认知跟咱们专业的出资者之间存在着反差。”7月24日，华夏未来本钱总经理刘文动在“2021青岛·我国财富论坛”上表明。

华夏未来本钱总经理 刘文动

刘文动指出，作为金融财物来讲最重要特色是任何一项财物都是跟着价格越涨越高内涵报答率下降，曩昔两年商场很显然是结构化商场，有一部分结构性的财物泡沫化到达十分严峻程度，危险收益比现已变得不合适。再看别的一部分财物，它的危险收益状况或许正在变得越来越好，咱们很难笼而统之讲这个商场未来一定会体现得会怎样样，而是说不同的财物它的体现会十分不相同。

从挑选财物视点来讲，他以为，永久要挑选那些危险收益比比较好的财物。曩昔这两年里边体现比较好的财物，在2014，2015年之前体现十分差，从这个视点来讲财物好坏它的危险和收益特征，其实不断在转化，也便是说假如某一段时刻，某一项财物，它的这样一个危险收益的特征为严峻轻视，下一段这项财物会体现比较好。相反曩昔这一段时刻体现比较好的财物，下一阶段或许体现比较差一点，便是从专业视点来讲或许跟咱们作为一般个人出资者刚好是相反的。

在主持人发问说华夏未来本钱怎样经过券商途径，比方说中信证券山东更好服务济南服务山东齐鲁客户，便是财物和财富怎样结合做客户增值时，刘文动回答道，在传统的财物商场里边，大部分的财物办理人物现已开端异化，决议计划权利从头交给客户和出资者自己。华夏未来本钱是把这个人物从头承当起来，大部分客户不必再操心商场什么时分涨，什么时分跌，什么时分是牛市什么时分是熊市，牛市不要操心说哪个板块涨得好，哪个股票涨得好，都不需求操心。

他表明：“期望咱们回归到一个理财管家的人物，便是这些工作都不需求操心，也不需求为这些担惊受怕，仅有需求是有满足长时刻，能够完成十分好报答，这是咱们跟中信协作带给咱们的一种解决方案。”

以下为部分讲话实录：

皮舜：首要想问一下华夏本钱的刘文动总，你怎样看待当下权益商场，现在曩昔两年的运转态势和未来整个商场的改动趋势，这个唆使下你以为怎样挑选财物，你会挑选具有哪些风格的财物。

刘文动：感谢主持人给我这样一个时机跟咱们共享我对这个问题的观念。我介绍一下个人经历，我1997年踏入这个商场，到现在为止差不多24年的时刻，这24年里，我见过差不多6到7轮商场崎岖，这当然也是咱们A股商场最大特色便是它的动摇性大，常常是泡沫和溃散不断循环。事实上纯从指数来看，指数的涨幅这么多年并不高，但在这样的一个崎岖和动摇傍边，假如作为基金来讲操作比较好的话，长时刻报答率仍是十分可观的。

提到最近两年商场体现，其实跟之前的周期性循环没有什么特别大的不同，这两年商场之所以体现好，跟2018年商场大幅度跌落是有十分大的联系，也便是说每一次商场有大幅度调整后，往上修正力气就十分强，但这一点一般的出资者恰恰他认知跟咱们专业的出资者之间存在着反差。大部分人以为曩昔一段时刻，假如说商场体现十分差的话，咱们就线性预期未来体现十分差，相反假如曩昔两年十分好咱们线性预期未来两年十分好，但作为金融财物来讲最重要特色是任何一项财物都是跟着价格越涨越高内涵报答率下降，咱们看曩昔两年商场很显然是结构化商场，有一部分结构性的财物泡沫化到达十分严峻程度，危险收益比现已变得不合适。再看别的一部分财物，它的危险收益状况或许正在变得越来越好，咱们很难笼而统之讲这个商场未来一定会体现得会怎样样，而是说不同的财物它的体现会十分不相同。

从挑选财物视点来讲，个人以为咱们永久要挑选那些危险收益比比较好的财物。举一个比方，比方咱们现在回想2014，2015年体现比较好的财物，还记得那些财物现在体现怎样样吗？其实那一部分财物在曩昔这两年里边，都大幅度的落后于商场的首要财物。相反在曩昔这两年里边体现比较好的财物，在2014，2015年之前体现十分差，从这个视点来讲财物好坏它的危险和收益特征，其实不断在转化，也便是说假如某一段时刻，某一项财物，它的这样一个危险收益的特征为严峻轻视，下一段这项财物会体现比较好。相反曩昔这一段时刻体现比较好的财物，下一阶段或许体现比较差一点，这是我从业二十多年全体的感觉，便是从专业视点来讲或许跟咱们作为一般个人出资者刚好是相反的。假如咱们往后做出资时无妨用一点反向思想，就你发现周围出资人不做出资不买基金时，这时分或许是你最好买入基金的一个时机，相反假如一切人都对它趋之若鹜你要略微慎重一点，现在商场我以为既不是严峻高度也不是严峻轻视，而是说部分的高估，部分的轻视，所以全体商场我以为振动格式延续下去或许性会比较大。假如放眼未来十年，信任未来十年比曩昔十年更好，假如咱们去看我国商场跟发达国家，尤其是美国的商场来比较的话，其间最重要一个差异便是咱们上市公司的质量跟美国比较要差许多，假如咱们用一个简略的目标衡量这个上市公司目标的话，一般咱们比较了解ROE水平，专业视点来说咱们更乐意用ROIEC目标衡量。美国上市公司均匀这么多年来的水平大约是12%到13%左右，我国上市公司ROIC的水平大体多少？曩昔十年里边，曩昔二十年里边均匀大约不到4%，咱们是美国上市公司均匀水平的1/3左右，可喜状况是这个现象正产生改动，经济逐渐走向老练，越来越职业逐渐走向老练，许多职业里边公司逐渐变成这个职业里边主导者，这些公司盈余质量变得越来越好。曩昔十年里边咱们比较2000年到2010年的时刻里边，这一个ROIEC的水平有明显提高，信任未来十年里边会有一个更大的提高。这样一个提高对整个股票商场用十分大的支撑作用，或许有一些人以为我国未来增加率会逐渐下降，会不会觉得我国商场时机在逐渐削减，事实上增加率跟股票商场体现之间没有一个很明显的相关联系，咱们知道美国长时刻的GDP的增加，中枢增加只要3%，我国曩昔几十年中速增加有10%，我国指数体现比美国差很远，原因就在这个当地。未来十年仅就这一点而言，咱们的商场就会体现得更好。

第二个咱们知道曩昔十年，相对于2000年到2010年十年里边来讲，咱们刚好是处在一个微观调整十年。假如要可比跟九十年代十年可比。咱们假如回想一下90年代，1995年开端治理整顿，这一轮差不多2015年开端进行治理整顿，包含供应侧变革，包含收拾影子银行等等这些办法，信任在未来的十年里边都会支撑咱们整个经济质量上一个新台阶。从这一个含义来讲未来十年比曩昔十年出资时时机更好。我就先讲这些。谢谢。

皮舜：接下来咱们进入第二个环节，咱们首要想每一个讲话嘉宾从自己财物的提供方的特质，来结合整个出资者对财富办理需求，怎样结合，有什么观念和主张，比方说华夏未来本钱，未来怎样做房地产财物方或许说经过券商途径通道，比方说中信证券山东怎样更好服务济南服务山东齐鲁客户，便是财物和财富怎样结合做客户增值。

刘文动：咱们很侥幸能够成为中信山东协作伙伴。我从业二十多年，也在不同的类型组织做过，最早也是在券商，在2000年时进入了全国社保办理人，后来成为公募基金办理人。到2013年成为私募办理人。做这么多人物为什么最终要做私募，我之前，尤其是做公募时，感觉有十分大的一个惋惜，这一个惋惜在什么当地？对大部分出资者来讲，我了解大部分出资者出资主意是很朴素的就想挣钱，买基金也好，或许是去出资股票也好，本质上其实就有一个很朴素的意图便是经过参加这一个商场，长时刻能够赚到比较好的一个报答。但客观上形成一个问题，大部分的出资者要么缺少精力，要么是缺少专业知识。参加商场作用并欠好，本来基金作为一个所谓的理财管家的人物，就跟你自己在家里边请一个管家相同，假如请一个管家本你打理家里业务的话，信任你不会每天跟这个管家说今日烧什么饭，明日清扫哪个房间，后天弄什么东西，不会事无巨细辅导管家究竟怎样做。可在传统的财物商场里边，大部分的财物办理人物现已开端异化，决议计划权利从头交给客户和出资者自己，大部分出资者说，比方说推出指数基金，这一个条件是什么？我以为你出资者自己有判别这个商场什么时分好，什么时分欠好的才能。假如判别这个商场就买入指数基金，假如判别这个商场欠好就把这个指数基金抛掉。

然后咱们又推出比方说职业基金，假如条件是你出资者以为哪些职业好就买哪个职业范畴。比方过一段时刻白酒职业好就买白酒基金，未来时刻觉得新能源职业好就买新能源基金，咱们想想背面是办理人把自己的职责，办理财物这个职责又从头交还给咱们，你发现这个没有？咱们不代表一切私募，至少咱们做这个工作是把这个人物从头承当起来，对大部分客户而言仍然没有时刻或许专业知识进行财物装备，咱们期望咱们把一切人物从头承当起来，不必再操心商场什么时分涨，什么时分跌，什么时分是牛市什么时分是熊市，牛市不要操心说哪个板块涨得好，哪个股票涨得好，都不需求操心，仅有需求操心的是这一个组织，他们的长时刻的出资才能怎样样，假如你投一个五年，投一个十年，能够带给你什么样的报答。咱们很走运的是从咱们做私募以来，基本上假如从费前视点完成20%多的报答，放全球视点也是十分高的报答。一起回撤视点也做的十分好，大部分客户十分惧怕有大的回撤，2008年商场均匀跌65%到70%，一般状况下客户买基金不要说跌70%、50%，乃至20%感觉也十分差。加上大部分客户更乐意商场好的时分买，商场欠好时不买。商场好时分买，遇到熊市时财物会遭受十分大丢失，这些工作期望咱们回归到一个理财管家的人物，便是这些工作都不需求操心，也不需求为这些担惊受怕，仅有需求是有满足长时刻，能够完成十分好报答，这是咱们跟中信协作带给咱们的一种解决方案。谢谢。

由青岛市人民政府主办，《财经》杂志、《财经》智库承办的2021青岛·我国财富论坛于7月24日-25日在我国青岛举行，论坛主题为“新时代 新财富 新办理”。

（嘉宾观念据现场讲话收拾，未经讲话人自己承认）