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时间：2023-04-22 浏览：58 分类：网络

时隔近十年，在注册制行将进一步深化变革的时点上，关于律师编撰招股说明书之可行性的评论再度出现。

现在，美股、港股商场均由律师编缉招股书，已成为世界常规。证券时报记者从不同途径得悉，本年以来，监管层已在不同场合向保荐组织、律所等听取相关方面的定见。部分律师指出，若律师编撰招股说明书能在国内商场落地，则有望与世界规矩接轨。

但不少券商投行人士则表明不达观，他们以为在现在监管环境下，执行券商责任是监管层的重要抓手，这种现象在短期内难以发生改动，除非监管认识发生改变，不然“招股书交由律所编撰”难以落地。

律所编撰招股书可否？

证券时报记者得悉，本周某地方证监局组织中介组织座谈，咨询下一步注册制变革主张。其间，相关担任人向到会的中介组织发问——由律师事务所来编撰招股书是否可行？

证券时报记者从多个中介组织人士处了解到，事实上，本年上半年监管层已酝酿由律所编撰招股书，并曾招集大型保荐组织和大型律师事务所征求定见，讨论由律所独立编撰招股书的可行性。一名挨近与会人士的券商人士告知证券时报记者，会上有观念称，方案组织发行人律师写招股书，不扫除挑选科创板首先进行试点。

早在9年前的2012年，证监会就发布《关于进一步深化新股发行体制变革的辅导定见(征求定见稿)》，发起和鼓舞具备条件的律师事务所编撰招股说明书。彼时，该定见引起较大争议，后来没有落地。

此前有业内人士指出，招股书作为法定信息宣布文件，需求编撰人站在客观、中立、谨慎的态度，而律师则是很好的人选。对券商而言，招股书的编撰消耗投行从业者很多时刻、精力，没能充分发挥投行的中心竞争力，若有其他组织能编撰招股书，对券商也算减负，是“双赢”局势。

多名受访律师向证券时报记者表明，此举一方面与世界规矩接轨，另一方面律所也能进步事务收入。

以境外新股商场为例，律所写招股书已是常规，主要由发行方延聘的律师完结，而券商投行往往也会延聘律师出具法令定见。在多方律师参加下，进一步确保招股书的质量和客观性。

据统计，从内地资本商场中介组织IPO上市事务排名来看，本年前7个月共有293家企业完结上市，47家律所参加分羹，IPO法令费用在几十万到两千万之间不等，共有13家IPO企业的法令费用超越千万，3家企业低于100万。全体来看，法令费用在发行费用中平均占比8.25%。

详细而言，律所格式出现“二八效应”。国浩律师事务所1~7月有多达44单项目完结A股上市，收取费用算计到达2.71亿元，排名榜首。其间，7单项目收费上千万，比方诺泰生物IPO的法令费用为1566.04万元；绿田机械则为1301.89万元，在发行费用中占比18.45%。

位居国浩律师事务所之后的是北京市中伦律师事务所，该律所前7月有31单项目上市，算计收取费用1.67亿元。北京国枫律师事务所则在18单上市项目中算计收取费用1.22亿元，其间大项目有利元亨、九丰动力等。

此外，广东信达律师事务所、上海市锦天城律师事务所、北京市金杜律师事务所前7月的IPO收入也均达上亿元，别离完结奇数为17单、20单、19单。

监管认识改变是要害

事实上，现在已有律所推出“律师编撰招股说明书服务产品”，也有一些IPO咨询公司协助保荐组织完结招股书编撰。

从律所视点来看，它们是否现已做好了预备？

广东一家大型律所的IPO律师表明，由律所来写招股书理论上可行，且也现已有相关服务，但这对律师提出比较高的要求，“不只要了解法务和财会，更要了解发行人的所属职业和事务技能，这块现在对律师来说仍是比较难的，需求对公司工业和技能有深入了解。”

在一些有券商工作经验的人士看来，结合现在的监管环境，在组织律所编撰招股书之前，仍有不少问题需求处理。

一名前券商合规总监就表明，律所编撰招股书不太可行。他解说，现在执行中介组织责任是监管层的重要抓手，其间又以券商为主。“从现在来看，监管层对从事证券服务事务的律所没有发生太大的威慑力，另一方面律所没有承当责任的才能。”因而，A股学习港股形式的可能性不大。

有券商人士也对上述观念表明认同。华南一家券商某投行人士向证券时报记者清晰表明“律师编撰招股书不现实”。在他看来，前概要清晰保荐组织与其他中介组织的责任鸿沟，辨明责任规模，“现在A股招股书让券商承当比较多的责任”。

证券时报记者此前从一名挨近监管层的券商人士处了解到，监管层曾酝酿将请求文件制造质量与保荐组织执业质量点评挂钩，以及与保荐代表人执业才能评价挂钩。

“从海外实践经验来看，招股书由律所来编撰；投行担任承销，重心在出售才能、定价才能的建立上，我们责任分得很清楚。”前述华南投行人士表明。

这也意味着保荐组织中心竞争力需求归位。有业内人士谈到，注册制下，投行竞争力更应该体现在承包和承销上，即发掘企业价值，而不只是把重心放在应对监管层的审阅上。

资深投行人士王骥跃在承受证券时报记者采访时建言，招股书准则要改，把招股书里各中介组织宣布定见的东西拿掉，这块对招股的含义不太大，再独自宣布各方的专项定见书，券商宣布的定见在保荐书和保荐工作报告里现已足够了。但他也着重，终究能否落地，要害要看监管认识能否改变。