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时间：2023-04-22 浏览：65 分类：网络

华鲁恒升(600426)：新材料项目落地煤化工巨子大举进军高端溶剂范畴

DMC与己内酰胺项目落地，煤化工巨子翻开生长空间，保持“买入”评级依据公司公告，公司30万吨/年碳酸二甲酯(DMC)增产提质系列技改项目施行结束，产品质量和产值得到大幅进步。公司酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)己内酰胺及配套设备已产出合格品，进入试出产阶段；20万吨尼龙6切片等出产设备现在处于在建状况，估计2022年H1投产。咱们保持2021-2023年盈余猜测，估计公司归母净赢利别离为70.08、66.91和69.53亿元，对应EPS别离为3.31、3.16和3.29元，当时股价对应PE别离为10.1、10.6、10.2倍，保持“买入”评级。

低投入高产出，公司DMC技改项目投产，并将继续投建高端溶剂产能依据公司公告，公司30万吨/年DMC技改项目选用的工艺为自主研制的乙二醇联产工艺，项目总计出资仅为3.2亿元，即单吨DMC的出资额仅为1,067元。

依据卓创资讯，公司30万吨DMC技改项目的产品质量进一步到达电池级水平，标志着公司凭仗煤化工的相对本钱优势，进一步向新能源电池范畴延伸拓宽高附加价值产品。另依据德州市发改委，公司计划在德州化工园区出资10.31亿元建造高端溶剂项目，以草酸二甲酯为质料建造60万吨/年碳酸二甲酯设备。该设备建成投产后，有望年产碳酸二甲酯30万吨，碳酸甲乙酯30万吨，年副产碳酸二乙酯5万吨，估计于2023年前建造完结。未来跟着新能源商场快速开展，电解液溶剂需求将大幅增加，咱们坚决看好公司将充沛获益并生长为高端溶剂龙头。

公司己内酰胺及配套设备投产，化工新材料板块进一步强大公司30万吨/年己内酰胺及配套设备已打通流程，进入试出产阶段。设备达产后，可年产己内酰胺30万吨、硫铵48万吨。跟着2022年公司20万吨尼龙项目投产，公司将构成尼龙产业链一体化优势，进一步进步产品附加价值。在“两碳”布景下，咱们坚决看好未来煤化工将完成长时间高盈余，公司将依托荆州基地及新材料项目建造，完成穿越周期的赢利水平增加。

项目建造进展不及预期、产品价格大幅跌落、宏观经济下行等。

广汽集团(601238)：9月广汽批发环比+34.30%埃安+广本体现较好

出资关键

公告关键：2021年9月广汽集团乘用车产值为161152辆，同比-28.12%，环比+37.29%；销量为164337辆，同比-24.63%，环比+34.30%。广汽本田产值70609辆，同比-22.97%，环比+61.64%；销量72054辆，同比-17.92%，环比+61.40%。广汽丰田产值48367辆，同比-40.29%，环比+10.20%；销量48300辆，同比-40.37%，环比+12.80%。广汽乘用车产值22540辆，同比-32.80%，环比+45.69%；销量22930辆，同比-26.32%，环比+27.14%。广汽埃安产值13640辆，同比+81.41%，环比+15.42%；销量13581辆，同比+95.97%，环比+16.89%。

广汽全体产批环比改进，广汽埃安订单新高，广汽本田康复显着：1)广汽埃安：9月订单创新高，产批体现亮眼。9月埃安全系车型所获订单创新高为19709辆，其间AIONS全系9月订单过万。9月埃安终端销量13586辆，同比+124%，终端出售继续炽热。2)广汽自主：要点车型体现杰出。要点车型中GS49月销量4543辆，同环比别离为-66.45%/+58.29%；9月MPV车型销量算计9367辆，同比+27.8%；影豹自上市以来累计订单超越4万，9月销量6153辆，环比+57.77%，。3)合资品牌：芯片缺少影响逐渐减退。广本产批环比改进显着，要点车型中雅阁9月销量19907辆，同环比别离为-11.77%/+38.23%；缤智9月销量13,893辆，同环比别离为-14.57%/+21.53%；新飞度9月销量12355辆，同环比别离为-2.24%/+52.46%。广丰登批环比有所改进，要点车型中汉兰达9月销量8492辆，同环比别离-5.48%/+6.55%。

企业端集团全体+广本+广汽乘用车去库，广丰+埃安补库：依据咱们自建库存系统显现，9月广汽集团全体去库存，企业当月库存为-3185辆。

广本+广汽乘用车去库，企业库存当月别离为-1145/-390辆，广丰+埃安企业端小幅补库，企业库存+67/+59辆。广丰/广本/自主(包含埃安)企业库存累计别离为-23448/-27188/+5165辆(2017年1月开端)。

盈余猜测与出资评级：咱们估计随广汽传祺+广汽埃安新车型上市，全新一轮产品周期敞开继续放量，日系车型周期强势，有望继续改进。咱们预期广汽2021-2023年归母净赢利为80/100/116亿元，别离同比+34.2%/+25.0%/+15.7%；对应2021-2023年EPS为0.77/0.97/1.12元，PE为20/16/14倍。咱们看好广汽自主+日系新车周期继续放量。保持广汽集团至“买入”评级。

海外疫情操控低于预期；乘用车需求复苏低于预期。